Сервис моментальных новостей ULTIMATE31 августа ЦБ РФ опубликовал проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики. В нем содержится предложение об изменении "порядка применения ставок по операциям Банка России". Новая ключевая ставка в случае ее изменения будет начинать действовать не с понедельника, как сейчас, а с ближайшей среды. При этом решения о ее изменении по-прежнему будут приниматься по пятницам, на заседаниях совета директоров регулятора.
Как гласит официальное сообщение ЦБ, перенос даты предложен "для более гибкого установления графика периода усреднения обязательных резервов (ПУ)". Измененная ключевая ставка будет вступать в силу в тот же день недели, когда происходят расчеты по недельным аукционам Банка России и начинается новый ПУ.
В России обязательные резервы (ОР) — это средства российских кредитных организаций и филиалов иностранных банков в валюте Российской Федерации, которые они должны поддерживать на определенных счетах, открытых в Банке России. ОР служат формированию устойчивого и предсказуемого спроса на ликвидность как для каждой кредитной организации, так и для банковского сектора в целом.
При установлении нормативов ЦБ стремится обеспечить уровень остатков на корсчетах банков, который превышает их потребность в средствах для осуществления расчетов. При этом кредитным организациям предоставляется право усреднения обязательных резервов. Это позволяет им обеспечить устойчивость к изменениям на рынке. Так, в дни непредвиденных оттоков ликвидности, например из-за платежей в бюджет, кредитная организация может снизить уровень корсчета и не привлекать средства по высокой цене на денежном рынке или у Центрального банка. И наоборот, в случае непредвиденного притока средств кредитная организация может не размещать средства на денежном рынке или в ЦБ по низкой цене, а просто оставить их на корреспондентском счете для выполнения усреднения.
Как заявил заместитель председателя ЦБ РФ Алексей Заботкин, новое правило "точно не приведет ни к каким дополнительным искажениям". По его словам, этой практике следуют другие Центральные банки, в частности, у Европейского центрального банка именно так выстроена операционная процедура. "Это полностью нейтрализует желание банков варьировать свою стратегию усреднения в течение ПУ в зависимости от своих ожиданий по поводу решения по ставке, которое вступает в силу в середине периода усреднения. Это то, что сильно создает дополнительную волатильность на денежном рынке. Особенно когда на рынке присутствуют ожидания значительного изменения ключевой ставки на ближайшем заседании", — сказал он.
К тому же речь не идет о решении ближайшего времени. Заботкин отметил, что потребуется определенная доработка систем расчетов и стратегий, как у банков, так и у самого регулятора, но в начале 2027 года новый режим должен заработать.
Решение Банка России изменить начало действия ключевой ставки направлено на снижение волатильности денежного рынка и не окажет влияния на кредиты граждан. Такое мнение ТАСС высказала доцент факультета экономических наук НИУ ВШЭ Анна Федюнина. "Для граждан мера останется незамеченной. Для кредитов с фиксированной ставкой условия не изменятся, для кредитов с плавающей ставкой пересчет процентов просто сместится на два дня позже, что на длинном горизонте не окажет значимого влияния", — сказала она.
Того же мнения придерживается старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ Президентской академии Владимир Еремкин. "С точки зрения граждан и бизнеса, разница между понедельником и средой останется незаметной, хотя в целом снижение волатильности денежного рынка положительно скажется в долгосрочной перспективе на стабильности и предсказуемости условий кредитования", — отметил эксперт в разговоре с ТАСС. Он также пояснил, что разница во времени между началом действия новой ставки и расчетами банков с регулятором по денежным аукционам создавала дополнительную волатильность, поэтому ЦБ принял решение совместить эти события в один день недели. "Для банков это означает упрощение управления ликвидностью, поскольку будет легче строить свои стратегии и более точно рассчитывать стоимость денег", — заключил Еремкин.
Что касается граждан, которые только собираются получить кредит, в том числе на покупку недвижимости, то и для них ничего не изменится, считают эксперты. Анна Федюнина напоминает, что коммерческие банки всегда учитывают ожидания по изменению ставки в своих продуктах. А исполнительный директор "НДВ Супермаркет недвижимости" Татьяна Подкидышева выразила уверенность, что и рынок недвижимости по традиции просто адаптируется к изменениям, "без существенных и тем более серьезных колебаний". "Мы считаем, что это не отразится на рынке каким-то радикальным способом или "сломает систему", — отметила Подкидышева.
С 27 июля ключевая ставка равна 14%. В проекте Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики Банк России прогнозирует несколько сценариев развития событий, от которых будет зависеть уровень ставки в ближайшие годы.
Так, в рамках базового сценария (при инфляции в 2026 году на уровне 6–7%, а с 2027-го по 2029-й — 4%) в 2026 году ключевая ставка должна находиться на уровне 14,5–14,6%, в 2027-м — 10,5–12,5%, в 2028-м — на уровне 8–9%, а в 2029-м — 7,5–8,5%.
При "дезинфляционном" сценарии (инфляция в 2026 году на уровне 6–7%, в 2027-м — 3–4%, с 2028-го по 2029-й — 4%) ЦБ прогнозирует ключевую ставку в 2026 году на уровне 14,5–14,6%, в 2027-м — 9–11%, в 2028-м — 7–8%, а в 2029-м — 7,5–8,5%.
Если же сценарий окажется "проинфляционным" (инфляция в 2026 году на уровне 6–7%, в 2027-м — 4,5–5,5%, с 2028-го по 2029-й — 4%), то ключевая ставка в 2026 году будет на уровне 14,5–14,6%, в 2027-м — 13–15%, в 2028-м — 11–12%, а в 2029-м — 8,5–9,5%.
Евгений Мазин
Сервис моментальных новостей ULTIMATE