Москва. 1 августа. ИНТЕРФАКС - Аналитики 6 инвестбанков прогнозируют рост показателя EBITDA ПАО "ГМК "Норильский никель" в первом полугодии 2025 года на 11% в годовом выражении, до $2,6 млрд, благодаря увеличению объемов продаж за счет реализации части запасов и подорожанию части металлов из корзины.

К уровню предыдущего полугодия EBITDA сократится на 9%, полагают аналитики.

Предполагается, что консолидированная выручка "Норникеля" вырастет на 13% к данным годичной давности, составив $6,35 млрд. Это на 8% меньше уровня предыдущего полугодия.

"Норникель" планирует опубликовать МСФО за первое полугодие 2025 года в понедельник, 4 августа.

Основные финансовые показатели "Норникеля" в первом полугодии 2025 г, $ млн

	Выручка	EBITDA	Чистая прибыль	FCF
Альфа-банк	6 482	2 662	1 125	1 096
БКС	5 699	2 259	527 *	225
Велес Капитал	6 761	2 619	-	1 301
SberCIB	6 503	2 582	759	692 **
Т-инвестиции	6 317	2 730	688 *	1 439
Эйлер	6 320	2 730	-	410 **
Консенсус	6 347	2 597	-	-
I полугодие 2024 года	5 606	2 348	829	525
Динамика	13%	11%	-	-
II полугодие 2024 года	6 929	2 848	986	1 333
Динамика	-8%	-9%	-	-

*скорректированный показатель

**FCF, доступный акционерам

БКС, оценивая результаты наиболее консервативно, отмечает падение объемов производства по основным металлам на 3-6% и просадку цен на никель на 12% г/г, однако считает, что рост цен на остальные металлы (медь +3% и платина +7%) компенсирует эти факторы.

"Т-инвестиции" выделяют реализацию запасов как один из факторов роста выручки. По расчетам SberCIB, положительное изменение оборотного капитала составляет $236 млн против накопления $693 млн годом ранее.

БКС считает, что EBITDA будет ниже в годовом сравнении (на 4%) из-за укрепления рубля на 4%, которое привело к росту расходов в долларовом выражении. Падение EBITDA, как считает БКС, было усилено ростом процентных расходов на 34% на фоне высоких ставок. Сказался и рост налогового бремени: ставка налога на прибыль в 2024 г. была 20%, а в 2025 г. стала 25%. В итоге чистая прибыль снизится более чем на 40%, считает БКС.

По оценкам "Велес Капитала", скорректированный FCF "Норникеля" за полугодие составит $588 млн, что эквивалентно 3,1 рубля на акцию. При этом, скорректированный FCF может оказаться ниже в том случае, если Быстринский ГОК осуществил выплату дивидендов, обращает внимание "Велес Капитал".

Альфа-банк ожидает, что укрепление рубля сыграет негативную роль в переоценке чистого долга "Норникеля" в большую сторону, а высокий уровень финансовых затрат продолжит оказывать давление на базу дивидендных расчетов по итогам полугодия.

Прогнозируемые результаты за I полугодие позволяют компании выплатить дивиденды с доходностью на уровне 1%, говорится в обзоре БКС. При этом "Норникель" выплачивает дивиденды по итогам 9 месяцев, поэтому результаты за III квартал повлияют на рекомендацию. "В целом в ближайшее время не ожидаем значительной дивидендной доходности", - считает БКС.

Сервис моментальных новостей ULTIMATE