Москва. 10 февраля. ИНТЕРФАКС - Аналитики 7 инвестбанков прогнозируют рост показателя EBITDA ПАО "ГМК "Норильский никель" (MOEX: GMKN) во втором полугодии 2025 года на 13% в годовом выражении, до $3,22 млрд, на фоне роста цен на драгоценные металлы и медь и сезонного роста реализации.

Предполагается, что к уровню первой половины года EBITDA вырастет на 22%.

Годовая EBITDA "Норникеля" ожидается на уровне $5,86 млрд, что на 13% выше показателя 2024 года ($5,2 млрд).

Консолидированная выручка "Норникеля" по МСФО за прошлый год составит $14,02 млрд, что на 12% выше уровня 2024 года ($12,53 млрд).

Консенсус-прогноз по выручке за второе полугодие ($7,57 млрд) предполагает рост показателя на 9% к данным годом ранее и на 17% к уровню первого полугодия.

"Норникель" планирует опубликовать МСФО за второе полугодие 2025 года в среду, 11 февраля.

Основные финансовые показатели "Норникеля" во втором полугодии 2025 г, $ млн

Наряду с ростом цен на металлы, поддержкой для финансовых показателей является сезонный рост объема реализации во втором полугодии, говорится в обзоре "Синары". Скажется также небольшое уменьшение оборотного капитала в результате запущенной руководством программы по его сокращению в 2025-2026 гг. В итоге ожидаемое увеличение выручки должно перекрыть 13%-й рост себестоимости за полугодие, вызванный, главным образом, укреплением рубля.

Динамика роста EBITDA также будет сильной, невзирая на более крепкий рубль, считает БКС. Рентабельность EBITDA вырастет на 3 п.п. до 44%, считают "Сбербанк КИБ" и "Синара".

Скорректированная чистая прибыль, по оценке БКС, в 2025 году сократилась на 11%, до $1,8 млрд. Сдерживающими факторами стали повышение налоговой нагрузки и рост процентных расходов в первом полугодии 2025 года.

С учетом высоких цен на металлы и высвобождения оборотного капитала БКС ожидает положительный свободный денежный поток по итогам года на уровне $616 млн, что предполагает рост на 84% к 2024 году. Скорректированный свободный денежный поток составит $629 млн во втором полугодии и $853 млн по итогам всего 2025 года, что соответствует 4,3 рубля на акцию, считает "Велес Капитал".

Капвложения, скорее всего, остались на прежнем уровне, полагает "Синара". "Т-Инвестиции" ожидают 5%-го роста капвложений в 2025 году, до $2,57 млрд.

На фоне сильного денежного потока БКС прогнозирует снижение чистого долга до $9,6 млрд и уровень долговой нагрузки около 1,7х (в первом полугодии показатель был на уровне 1,9х). По оценке "Т-Инвестиций", показатель упадет до 1,5x.

Ралли мировых цен на цветные металлы, начавшееся в текущем году, повышает вероятность возобновления выплат "Норникеля" вследствие ожидаемого роста финансовых результатов, считает Василий Данилов из "Велес Капитала". Ахмед Алиев из "Т-Инвестиций" не ожидает дивидендов, исходя из низкой доходности FCF (около 3%). "Сбербанк КИБ" оценивает доходность еще ниже - 1,8%.

БКС не возлагает больших надежд на выплаты по итогам 2025 года, учитывая налоги, процентные расходы и фокус компании на снижении долговой нагрузки. "Тем не менее сильный денежный поток поможет оптимизировать долговую нагрузку и создаст хорошее пространство для выплат в дальнейшем", - говорится в обзоре БКС.

Сервис моментальных новостей ULTIMATE