Операционные результаты Вуш за 2025 год

Компания отчиталась за 12М25: динамика г/г близка к итогам 9М25 из‑за сезонности. При текущих тарифах бизнес‑модель уязвима, а конкуренция не позволяет повышать цены.

Мы сохраняем негативный взгляд и не ожидаем стабильно положительного FCF в краткосрочной перспективе.

Основное:

— Конкуренция и тарифы: давление на цены сохраняется, что подрывает экономику поездки и FCF.— Капиталоемкость: высокая долговая нагрузка и затраты на обслуживание парка ограничивают рост и стабильность FCF.— Риски льгот: возможная потеря статуса резидента Сколково в 2028–2029 гг. приведет к утрате ИТ‑льгот и негативно отразится на FCF.— Рыночная позиция: в краткосрочной перспективе сохранится высокая конкуренция с риском потери доли рынка и лидерства в российском кикшеринге.