Российский рубль уверенно укрепил свои позиции по отношению к доллару в этом квартале, чему способствовал резкий рост поступлений в иностранной валюте от продажи нефти после начала войны на Ближнем Востоке.

Согласно данным, собранным агентством Bloomberg, с начала апреля курс рубля вырос примерно на 12% до 72,6 доллара, что является самым высоким уровнем с февраля 2023 года. Второй год подряд валюта отклоняется от официальных и рыночных прогнозов, которые предполагали снижение курса, что привело к тому, что некоторые аналитики считают ее переоцененной по сравнению с текущими экономическими условиями.

Укрепление рубля все больше становится похоже на неотъемлемую черту нынешней российской экономики, являющуюся результатом дисбалансов на финансовом рынке, вызванных санкциями, и жесткой денежно-кредитной политики, направленной на компенсацию огромных государственных расходов на войну президента Владимира Путина в Украине. В то время как укрепление национальной валюты помогает ослабить инфляционное давление, это также сокращает доходы экспортеров и бюджета.

“Если российская экономика в конечном итоге отойдет от модели военного времени, рубль также вернется к более нормальному уровню”, - сказал Искандер Луцко, старший портфельный менеджер Istar Capital из Дубая. “Сейчас сложились идеальные условия для дальнейшего укрепления".

Министр экономики Максим Решетников заявил в прошлом месяце, что рубль может оставаться более сильным, “чем хотелось бы многим”, в ближайшие годы при нынешней экономической модели, которая ограничивает отток капитала.

Спрос на иностранную валюту остается низким на фоне высоких местных процентных ставок и слабого импорта, почти 60% которого в настоящее время оплачивается в рублях, поскольку Россия продолжает адаптироваться к санкциям, введенным после полномасштабного вторжения в Украину в феврале 2022 года.

В то же время приток иностранных инвестиций, который начал ослабевать после того, как Вашингтон ужесточил санкции в отношении российской нефти в прошлом году, резко возрос после роста цен на энергоносители и ослабления ограничений США в ответ на нарушение судоходства через Ормузский пролив.

Согласно данным Центрального банка, чистые продажи иностранной валюты крупнейшими российскими экспортерами утроились в апреле до 7,3 миллиарда долларов после того, как средняя цена на нефть марки Urals выросла до 77 долларов за баррель в марте с 44,6 долларов месяцем ранее. По данным Банка России, в апреле цена на нефть марки Urals составляла в среднем 94,9 доллара за баррель, что способствовало получению дополнительного дохода в твердой валюте в этом месяце.

Согласно российскому бюджетному правилу, доходы от продажи нефти, превышающие пороговый уровень в 59 долларов за баррель, используются для покупки иностранной валюты для пополнения Фонда национального благосостояния, который используется для поддержки бюджета в случае падения цен на нефть. Этот механизм, как правило, помогает сгладить волатильность рубля, вызванную колебаниями на товарных рынках, но текущих закупок недостаточно, чтобы компенсировать резкий рост курса иностранной валюты.

В мае Россия возобновила закупки иностранной валюты и золота для фонда впервые с июня прошлого года, выделив 110 миллиардов рублей (1,5 миллиарда долларов), хотя эта сумма незначительна по сравнению с продажами иностранной валюты экспортерами.

Читайте также: Россия впервые почти за год увеличивает фонд "на черный день"

Эти закупки останутся недостаточными для ослабления рубля и будут компенсированы ростом экспортных поступлений, сказал Луцко, добавив, что он не удивится, если курс национальной валюты укрепится до 65-70 по отношению к доллару.

Между тем, существует также растущий риск того, что центральный банк приостановит снижение ключевой ставки, если напряженность вокруг Ирана сохранится до следующего заседания в июне, добавил он. Это еще больше укрепит и без того сильный рубль и лишит предприятия и потребителей долгожданного послабления.

Лица, определяющие процентные ставки, на недавних встречах дали понять, что они рассматривают ближневосточный конфликт как существенный долгосрочный инфляционный риск для России, который уже ограничивает возможности политиков снижать стоимость заимствований.

Ранее в этом месяце правительство пересмотрело свой прогноз по среднему курсу рубля в этом году до 81,5 доллара за доллар с 92,2 доллара ранее, хотя это все еще намного ниже текущего уровня.

Укрепление рубля означает, что экспортеры недополучают его в обмен на свою валютную выручку, что оказывает давление на прибыль, дивиденды и налоговые поступления, поступающие в бюджет.

Однако министр финансов Антон Силуанов заявил, что министерство не обеспокоено укреплением национальной валюты до тех пор, пока цена на нефть в рублях остается достаточной для покрытия запланированных поступлений в бюджет.

Сервис моментальных новостей ULTIMATE