МОСКВА, 11 февраля. /Корреспондент ТАСС Данил Сытор/. Совет директоров Банка России на предстоящем 13 февраля заседании может рассмотреть сохранение ключевой ставки на уровне 16% годовых, считают большинство опрошенных ТАСС экспертов. Аналитики в своих прогнозах отмечают, что ЦБ обратит внимание на ожидаемое ускорение инфляции в начале года на фоне повышения ставки НДС с 20% до 22% и неопределенность относительно того, насколько уже эффект заложен в цены.

На предыдущем заседании в октябре Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта (п. п.), аргументируя такой шаг снижения тем, что экономика продолжала возвращаться к траектории сбалансированного роста, устойчивые показатели роста цен в ноябре снижались, но в то же время инфляционные ожидания возрастали. Тогда в ЦБ отмечали, что отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста уменьшается, а рост общей экономической активности продолжается умеренными темпами, но динамика неоднородна по отраслям.

В начале февраля зампредседателя ЦБ Алексей Заботкин также отмечал, что инфляционные ожидания россиян на год вперед в декабре и январе на уровне 13,7%, скорее всего, являются пиковым значением. Заботкин также подчеркивал, что пиковые значения инфляции января вряд ли повторятся.

По мнению большинства аналитиков, 13 февраля будет принято решение сохранить ключевую ставку на уровне 16%.

"Ожидаем сохранения ставки. Определяющих фактора три. Первый - это рост инфляционных ожиданий бизнеса при повышенных ожиданиях населения. Второй - ускорение инфляции при отсутствии возможности увидеть полные данные за месяц. Третий - необходимость больших точек данных для оценки влияния переноса НДС и тенденции в устойчивых компонентах инфляции", - отмечает директор по макроэкономическому анализу банка ДОМ.РФ Жанна Смирнова.

В то же время, по словам главы аналитического департамента "Цифра брокер" Наталии Пырьевой, основная причина заключается в ожидаемом ускорении инфляции в начале года на фоне повышения ставки НДС с 20% до 22% и неопределенности относительно того, насколько уже эффект заложен в цены или может спровоцировать инфляционную спираль.

Также, по словам старшего стратега по долговому рынку SberCIB Investment Research Игоря Рапохина, ЦБ должен учесть, что в среднем за последние три месяца инфляция соответствовала ожиданиям регулятора. "Инфляционные ожидания населения не изменились в январе, рубль остается крепким, а темпы роста экономики - умеренными. Кроме того, было ужесточено макропруденциальное регулирование, что будет сдерживать рост кредитования. Все это позволяет ЦБ сохранить плавную траекторию снижения ставки. Однако риторика регулятора будет по-прежнему осторожной - в частности, ЦБ может повысить прогноз средней ключевой ставки на 2027 год", - подчеркнул он.

При этом главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова выразила мнение, что спрос в конце 2025 года рос быстро, и возможно, что даже январские показатели спроса будут умеренно сильными. Об этом говорит динамика розничного кредитования в январе 2026 года. "Безработица при этом в конце 2025 года была близка к историческим минимумам, что также говорит в пользу сильного спроса. Кроме того, сделать точную оценку устойчивой инфляции и эффекта разовых факторов можно будет только к концу первого квартала 2026 года. Все эти аргументы говорят в пользу паузы", - заключила она.

Некоторые аналитики высказали более смелое предположение и прогнозируют снижение ключевой ставки на 0,5 п. п., до 15,5% годовых.

Так, по мнению старшего директора группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрия Куликова, Банк России все же может склониться к смягчению политики на ближайшем заседании - снижение на 0,5 п. п. "Как мне кажется, это вполне вписывается в ту картину данных, которая у нас есть сейчас. Я бы отметил, что в макропруденциальной политике есть жесткость, что данные по деловой активности очень сдержанные, а метрики рынка труда продолжают показывать его охлаждение - например, это видно в показателе обеспеченности работниками. На мой взгляд, перечисленные факты наряду с тем, что эффект роста НДС уже вероятно почти полностью реализовался и не должен оставить в ожиданиях долгосрочного следа, создают пространство для смягчения политики", - подчеркнул он.

В то же время главный экономист "БКС мир инвестиций" Илья Федоров выразил мнение, что инфляция в январе в целом не вышла за рамки ожиданий. "Недельные оценки составили 2,04% м/м. Заработные платы постепенно замедляются из-за снижения спроса на рабочую силу. Предприятия уже не так активно нанимают. До заседания выйдет информация по инфляционным ожиданиям предприятий и данные по недельной инфляции. Если инфляционные ожидания предприятий припадут, а пессимизм относительно перспектив выпуска сохранится, то шансов на снижение будет больше", - добавил он.

В 2026 году Банк России, по мнению начальника отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес капитал" Юрия Кравченко, будет действовать осторожно в смягчении денежно-кредитной политики. "В этом случае ключевая ставка останется на двузначном уровне. В качестве позитивного сценария можно будет рассматривать максимальное приближение к уровню в 10% к концу года, однако пока на пути такого сценария стоят заметные проинфляционные риски в среднесрочном периоде", - подчеркнул эксперт.

В то же время Дмитрий Куликов считает, что в этом году рынок увидит смягчение в форме маленьких шагов вниз почти на каждом заседании.

При этом главный экономист рейтингового агентства "Эксперт РА" Антон Табах добавил, что регулятор будет снижать ставку медленно и осторожно. По его словам, бюджетная политика уже стала дополнительным грузом, а не стимулом для роста.

Прогнозы участников рынка:

"БКС мир инвестиций" - 15,5%

"Гарда капитал" - 15,5-15,75%

Совкомбанк - 16%

"Т-инвестиции"- 16%

УК "Первая" - 16%

"Цифра брокер" - 16%

SberCIB investment research - 15,5%

ИК "Регион" - 16%

"Эксперт РА" - 16%

"РСХБ управление активами" - 16%

Альфа-банк - 16%

ИК "Велес капитал" - 15,5-16%

Газпромбанк - 16%

"Русский стандарт" - 16%

"Финам" - 16%

АКРА - 15,5%

ДОМ.РФ - 16%

"Альфа-капитал" - 16%.

Сервис моментальных новостей ULTIMATE