"Может оказаться так, что позитивный бюджет не приведет к прекращению паузы. Моя персональная оценка вероятности - 40 на 60, что ставка не изменится на октябрьском заседании и будет снижена на 0,25 процентных пункта на декабрьском заседании как новогодний подарок", - отметил он.
Так, по его словам, у аналитиков есть народная примета: октябрьское заседание Банка России обычно "ультражесткое". "Эта ультражесткость проявлялась, например, в действиях по ставке, отклоняющихся от консенсуса: плюс 200 базисных пунктов в 2023 и 2024 годах при консенсусе и там, и там в 100 базисных пунктов. А в 2025 году было радикальное изменение среднесрочного прогноза и прогнозной траектории ключевой ставки, которая не пересекалась с предыдущим прогнозом. Это тоже признак ультражесткости заседания", - добавил Пьянов.
При этом, по его словам, трехмесячная скользящая средняя текущей инфляции по базовым компонентам к октябрьскому заседанию будет около 6% и будет приближаться к 4% только к декабрьскому. "Траектория инфляции показывает, скорее, победу над инфляцией спроса, но шоки предложения не позволяют скользящей средней по базовым компонентам инфляции приблизиться к таргету", - пояснил топ-менеджер банка.
Бюджетные параметры, в то же время, могут получить положительную оценку регулятора. "Информация о меньшем структурном первичном дефиците может быть оценена позитивно на заседании совета директоров Банка России", - подчеркнул Пьянов.
"Может ли бюджет явиться основанием для прекращения паузы в снижении ключевой ставки на следующем заседании? На мой персональный взгляд, этого будет пока недостаточно", - заключил он.